На «Кэпитал Маркетс» обсудили спрос на облигации при высокой ставке - РБК Отрасли
В Центре событий РБК 15 сентября прошел IV форум «Кэпитал Маркетс». На его пленарной сессии представители Минфина, банков, Московской биржи, управляющих компаний и бизнеса обсудили состояние рынков капитала, доступ компаний к финансированию и ожидания инвесторов в условиях жесткой денежно-кредитной политики.
Одной из тем дискуссии стал выбор корпоративными заемщиками формата облигационных выпусков. Руководитель блока корпоративно-инвестиционного бизнеса банка «Синара» Алексей Куприянов заявил, что эмитенты могут одновременно предлагать инвесторам бумаги с фиксированным и плавающим купоном, выбирая для размещения выпуск с большим спросом.
«Эмитенты могут даже в один день открыть две книги, фиксированную и плавающую, и потом размещать ту сделку, у которой будет больше спроса», — сказал Куприянов. По его словам, при выходе на долговой рынок компании ориентируются на предпочтения инвесторов в конкретный момент.
Спрос на фиксированный или плавающий купон зависит от ожиданий рынка относительно дальнейшего изменения ставки, отметил Куприянов. «Когда мы видим высокий спрос и веру (как правило — весной), что сейчас о-го-го как снизят ставку, все хотят купить фиксированную бумагу. Ближе к осени приходит отрезвление, и все хотят уже добрать плавающую».
Спикер подчеркнул, что многие заемщики регулярно возвращаются на рынок и могут учитывать изменение спроса в течение года. «Значительная часть эмитентов размещается достаточно часто на рынке. И некоторых мы видим не просто раз в квартал, а даже еще чаще. Соответственно, они захватывают все тренды внутри года. Когда компании выходят на публичный рынок, они с этой дороги уже, как правило, и не сходят», — сказал Куприянов.
Возможности эмитентов зависят от их кредитного качества и целевой аудитории выпуска, добавил он. Для части компаний, ориентированных на частных инвесторов, востребованными остаются бумаги с фиксированной ставкой. У качественных заемщиков спрос со стороны физлиц может сохраняться и на облигации с плавающим купоном.
В ходе дискуссии также обсуждались риски высокодоходного сегмента. Куприянов отметил, что некоторые заемщики ранее привлекли избыточный долг и столкнулись со сложностями при его рефинансировании. В отдельных случаях вопрос заключается не столько в стоимости нового размещения, сколько в самой возможности привлечь финансирование.
Зампред правления Совкомбанка Михаил Автухов призвал компании не наращивать избыточный долг, заранее планировать рефинансирование и управлять рисками ликвидности и процентной ставки. По его оценке, в высокодоходном сегменте инвесторы снижают аппетит к риску и выбирают более качественных заемщиков.
Директор департамента финансовой политики Минфина Алексей Яковлев сообщил, что Минфин видит спрос на средне- и долгосрочные инструменты и готов гибко использовать разные форматы заимствований. Старший управляющий директор по продажам и развитию бизнеса Московской биржи Борис Блохин назвал конвертируемые облигации одним из инструментов расширения долевого финансирования.