Инфляционные ожидания россиян в сентябре выросли до 14,2%

Ожидания населения в отношении будущей инфляции — один из основных факторов, на основании которых Банк России принимает решение по ключевой ставке

Инфляционные ожидания населения России в сентябре 2026 года выросли на 0,5 п.п., с 13,7% до 14,2% годовых, следует из опроса «инФОМа», проведенного по заказу Банка России с 3 по 15 сентября.

Показатель снова перешел к росту после существенного снижения в прошлом месяце и приблизился к результату июля 2026, когда инфляционные ожидания поднялись до максимума с марта 2022 года и составили 14,7%.

Оценка наблюдаемой населением годовой инфляции в сентябре также увеличилась и составила 15,1% против 14,3% месяцем ранее.

За последние 12 месяцев максимальный уровень ожидаемой населением инфляции был зафиксирован в июле 2026 года — 14,7%. Минимальными инфляционные ожидания населения были в июне 2026 года — 12,4%.

Согласно опросу, оценка наблюдаемой инфляции у респондентов со сбережениями выросла — до 13,6% против 12,7% месяцем ранее. У респондентов без сбережений оценка ожидаемой инфляции также увеличилась и составила 16,3% против 15,5% в августе.

Оценка ожидаемой инфляции на горизонте года у участников опроса со сбережениями повысилась с 12% до 12,8%. Оценка респондентов без сбережений также выросла и составила 15,4% (в августе было 15%).

Доля тех, у кого есть сбережения, в сентябре снизилась до 33% (в августе их было 37%), а тех, у кого сбережений нет, выросла до 64% (в августе — 58%). Остальные респонденты затруднились ответить.

Почему инфляционные ожидания выросли: мнения экспертов

Фактор, который может говорить в пользу роста инфляционных ожиданий, — продолжающийся топливный кризис и повышение стоимости топлива, считает руководитель департамента аналитики инструментов с фиксированной доходностью АО ИК «Вектор Капитал» Иван Таскин. Все остальные факторы, по его мнению, больше говорили в пользу снижения показателя (сезонная продуктовая дефляция и стабилизация курса рубля).

Бензин является классическим товаром-маркером и население считывает его удорожание мгновенно, а перебои поставок и очереди на заправках формируют устойчивую экстраполяцию на все остальные товары и услуги, напомнил ведущий аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов. Он также полагает, что рост инфляционных ожиданий вызван ситуацией на топливном рынке.

В августе и начале сентября произошло ослабление рубля, которое могло быть интерпретировано населением как проинфляционный фактор, напомнила старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк.

«Рост инфляционных ожиданий населения может быть связан с психологическим эффектом от дефицита бензина на АЗС, удорожанием импортных товаров, а также ожиданиями по росту тарифов на коммунальные услуги и перевозки» — прокомментировал начальник аналитического отдела УК ПСБ Александр Головцов.

Что происходит с ключевой ставкой

На заседании 11 сентября Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых.

Решение ЦБ стало первой паузой в текущем цикле смягчения денежно-кредитной политики (ДКП), который стартовал в июне 2025 года. В последний раз неизменной ЦБ оставлял ставку в апреле 2025-го — на рекордном уровне в 21%.

«Текущее ценовое давление в последние месяцы существенно усилилось. По оценке Банка России, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчете на год, прежде всего из-за влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. По мере исчерпания этих эффектов и при сдержанном росте совокупного спроса снижение устойчивой инфляции возобновится», — отметил в пресс-релизе регулятор. В июльском релизе ЦБ давал оценку устойчивой инфляции в диапазоне 4–5% в пересчете на год.

Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором может быть принято решение об изменении уровня ключевой ставки, запланировано на 23 октября 2026 года.

Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».