Ликвидность компании: как оценить финансовую устойчивость бизнеса

Ликвидность бизнеса показывает, сможет ли компания вовремя расплатиться за счет оборотных средств. Бизнес может быть прибыльным на бумаге, но испытывать дефицит денег, если средства надолго остаются в запасах или долгах покупателей. Рассказываем, как оценить ликвидность компании, рассчитать ключевые коэффициенты и снизить риски

Что такое ликвидность компании и в чем ее отличие от платежеспособности

Под ликвидностью компании понимают ее способность вовремя погашать краткосрочные долги за счет активов с разной скоростью превращения в деньги: одни можно использовать для расчетов почти сразу, другие — только спустя время.

Ликвидность и платежеспособность часто путают, хотя эти понятия описывают разные стороны финансового состояния бизнеса.

• Платежеспособность показывает, сможет ли компания погасить конкретное обязательство в установленный срок.
• Ликвидность отражает, достаточно ли у компании ресурсов в целом, чтобы выполнять такие обязательства.

На общую финансовую устойчивость влияют и другие параметры:

• уровень прибыли,
• структура капитала,
• долговая нагрузка,
• денежные потоки.

Высокий уровень ликвидности сам по себе не гарантирует отсутствия финансовых рисков. Оборотные активы могут состоять преимущественно из медленно оборачиваемых запасов или дебиторской задолженности, погашение которой ожидается лишь через несколько месяцев.

Похожая ситуация складывается при расхождении между прибылью и реальным денежным потоком. Выручка от продажи товара с отсрочкой платежа признается в учете сразу, а деньги поступают позже.

Какие виды ликвидности выделяют

Финансовое состояние бизнеса удобнее оценивать, если разграничивать несколько смежных понятий ликвидности — у каждого свой фокус анализа.

• Ликвидность активов  — это скорость, с которой конкретный объект имущества можно продать по цене, близкой к рыночной, не теряя существенно в стоимости.
• Ликвидность баланса демонстрирует, насколько сроки превращения активов в деньги согласуются со сроками погашения обязательств, то есть насколько сбалансирована структура компании.
• Ликвидность предприятия  — это итоговая, суммарная характеристика: способен ли бизнес в целом своевременно закрывать краткосрочные долги.

На практике для оценки применяют три расчетных показателя ликвидности:

• коэффициент текущей ликвидности,
• коэффициент быстрой ликвидности,
• коэффициент абсолютной ликвидности.

У каждого из них своя логика подсчета. Текущий коэффициент дает самую широкую картину, быстрый убирает из формулы запасы, а абсолютный оперирует лишь теми ресурсами, которые уже лежат в деньгах или мгновенно в них конвертируются.

Ключевые коэффициенты ликвидности и формулы для расчета

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства.

Формула сопоставляет весь объем оборотных активов компании с суммой ее краткосрочных долгов. К оборотным ресурсам относят:

• деньги на расчетных счетах и в кассе,
• дебиторскую задолженность,
• товарные запасы,
• прочие активы оборотного характера.

Допустим, оборотные активы равны 12 млн руб., а краткосрочные обязательства — 8 млн руб. Тогда коэффициент составит 1,5.

Ориентироваться только на высокое значение этого показателя рискованно. Крупная доля запасов или дебиторки способна визуально «улучшить» цифру, хотя реальных денег на ближайшие платежи может не хватать.

Коэффициент быстрой ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности = (Оборотные активы − Запасы) / Краткосрочные обязательства.

Запасы здесь сознательно исключены из расчета: их продажа требует времени и часто сопровождается скидками или дополнительными расходами на реализацию.

Показатель отвечает на вопрос, какую часть краткосрочных долгов можно закрыть за счет денег, краткосрочных финансовых вложений и требований к дебиторам.

Важно проверять и качество этой дебиторской задолженности. Просроченные долги покупателей нельзя приравнивать к живым деньгам: чем выше их доля, тем менее надежен итоговый результат.

Коэффициент абсолютной ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства.

Это самая жесткая проверка платежных возможностей компании: показатель отражает долю обязательств, которую можно погасить прямо сейчас, без ожидания поступлений.

Слишком высокое значение здесь тоже настораживает. Если организация постоянно накапливает крупный денежный остаток без явной потребности, часть капитала фактически простаивает — эти деньги могли бы приносить доход при вложении в развитие.

Пример расчета коэффициентов ликвидности

Возьмем для примера компанию со следующими вводными:

• оборотные активы — 12 млн руб.;
• запасы — 4 млн руб.;
• денежные средства и краткосрочные вложения — 2 млн руб.;
• краткосрочные обязательства — 8 млн руб.

Расчет:

• Текущая ликвидность = 12 / 8 = 1,5.
• Быстрая ликвидность = (12 − 4) / 8 = 1.
• Абсолютная ликвидность = 2 / 8 = 0,25.

Разброс значений объясняется составом активов, которые учитывает каждая формула: текущий коэффициент берет все оборотные активы, быстрый — вычитает запасы, а абсолютный ограничивается только деньгами и краткосрочными финансовыми вложениями.

Выбирать «главный» коэффициент ликвидности по одному показателю неправильно — они работают в связке и вместе показывают разные уровни готовности бизнеса к расчетам по долгам.

Как провести анализ ликвидности компании

Анализ по данным бухгалтерского баланса строится в несколько шагов, нужно:

1. Выделить оборотные активы и краткосрочные обязательства.
2. Рассчитать коэффициенты.
3. Полученные значения сравнить в динамике за ряд периодов.

«С коммерческой точки зрения я бы смотрела не только на коэффициенты, но и на качество оборотных активов: сколько денег реально находится на счетах, как быстро возвращается дебиторка, какая часть запасов ликвидна и насколько денежный поток соответствует обязательствам компании, — отмечает независимый директор Единого ресурса застройщиков, эксперт по развитию бизнеса Ксения Плешкова. — Сопоставление показателей за несколько отчетных периодов позволяет увидеть тенденцию. Постепенное снижение коэффициентов может указывать на рост долговой нагрузки, накопление запасов или ухудшение платежной дисциплины покупателей.

Важно также сверять сроки поступления денег с датами предстоящих платежей. У компании может быть достаточно оборотных активов на отчетную дату, но при этом возникнет кассовый разрыв — например, если крупная дебиторская задолженность будет погашена уже после наступления срока оплаты по кредиту или счету поставщика.

Динамику ликвидности удобно отслеживать, сопоставляя три коэффициента за несколько отчетных периодов подряд. Дополнительно стоит анализировать денежные потоки, дебиторскую задолженность, запасы и краткосрочные кредиты.

Тревожными сигналами могут быть сокращение денежных остатков, рост просроченной дебиторки, увеличение краткосрочных обязательств и регулярные задержки платежей.

Нормативные значения коэффициентов также нельзя применять без учета отраслевой специфики. У компаний из разных сфер разные циклы продаж, объемы запасов и условия расчетов с клиентами и поставщиками, поэтому одно и то же значение коэффициента может означать разное для разных предприятий».

Вступайте в сообщество Школы управления РБК в Telegram или «Максе», чтобы общаться с руководителями из разных сфер, выстраивать нетворкинг и получать советы экспертов.

Что влияет на ликвидность бизнеса

На уровень финансовой ликвидности влияет не только размер денежных остатков, не менее важны скорость оборота активов и сроки исполнения обязательств.

• Запасы. Избыточные товарные остатки увеличивают оборотные активы, но одновременно «замораживают» деньги. Медленная реализация продукции ограничивает возможность использовать эти средства на текущие нужды.
• Дебиторская задолженность. Наличие требований к клиентам еще не означает наличия соответствующих денег. Качество дебиторки оценивают по срокам погашения, уровню просрочки, платежной дисциплине покупателей и вероятности взыскания крупных долгов.
• Краткосрочные кредиты. Чем больше обязательств с близкими сроками погашения, тем выше нагрузка на будущие денежные поступления.
• Сезонность. В период спада спроса выручка может снижаться при сохранении постоянных расходов, поэтому размер денежного резерва должен учитывать сезонный характер бизнеса.
• Планирование денежных потоков. Коэффициенты фиксируют состояние компании на определенную дату, но не показывают в деталях, хватит ли денег на все платежи через неделю или месяц.

Ксения Плешкова выделила несколько признаков, которые могут сигнализировать об ухудшении ликвидности: «Компания начинает переносить или замораживать платежи подрядчикам, просить поставщиков увеличить отсрочку, согласовывать расходы дольше обычного. Коммерческий блок при этом может все чаще давать скидки ради быстрой сделки или требовать от клиентов большую предоплату. Еще один важный сигнал — разрыв между ростом продаж и ростом денег на счетах. В отчетах коммерческого блока все может выглядеть хорошо: выручка растет, план выполняется, количество сделок увеличивается. Но если одновременно быстрее растет дебиторская задолженность, это уже повод разбираться».

Как повысить ликвидность компании

Управление ликвидностью начинается с контроля оборотного капитала. Прежде всего нужно определить, какие активы можно быстрее конвертировать в деньги и какие обязательства создают наибольшую нагрузку в ближайших периодах.

Ускорить возврат дебиторской задолженности помогают четкие сроки оплаты, контроль просрочек и подходящие условия расчетов. При этом изменение условий работы с клиентами не должно создавать дополнительный коммерческий риск.

Сокращение избыточных запасов также высвобождает средства. Для этого анализируют оборачиваемость товаров и отсматривают позиции, которые слишком долго хранятся на складе. Условия расчетов с поставщиками стоит согласовывать с учетом реального цикла поступления выручки.

Достаточный размер денежного резерва определяют с учетом постоянных расходов, сезонности, сроков получения выручки и предстоящих платежей — единого универсального норматива здесь нет. Чтобы снизить риск кассового разрыва, компании нужно заранее сопоставлять ожидаемые поступления с обязательными выплатами. Для этого используют платежный календарь.

Платежный календарь отражает будущие движения денежных средств по датам. Он помогает заблаговременно определить период возможного дефицита средств и подготовить решение: перенести необязательные расходы, ускорить взыскание долгов или привлечь дополнительное финансирование.

Отдельного внимания заслуживает структура кредитной задолженности. Если большая часть обязательств сосредоточена в ближайших периодах, компании стоит рассмотреть изменение графика выплат. Рефинансирование краткосрочных долгов имеет смысл оценивать в ситуации, когда текущая структура обязательств создает избыточную нагрузку на денежный поток, а бизнес способен обслуживать более длинный срок финансирования.

При этом не каждый способ быстрого улучшения денежного потока полезен для компании в долгосрочной перспективе.

«Самый очевидный пример — агрессивно стимулировать продажи скидками ради быстрых поступлений. В моменте компания получает деньги, но одновременно снижает маржинальность и приучает рынок покупать только со скидкой, — говорит Ксения Плешкова. — Другой вариант — максимально сокращать маркетинг, персонал, развитие продукта и другие расходы. Показатели прибыльности действительно могут быстро стабилизироваться, но через несколько месяцев компания столкнется со снижением количества лидов, а далее и продаж».

Типичные ошибки при расчете и оценке ликвидности

Рассмотрим, в чем чаще всего ошибаются компании при расчете и оценке ликвидности:

• Смешивают понятия ликвидности и прибыли. Прибыль — это итог работы бизнеса за конкретный период, а ликвидность — возможность гасить обязательства в конкретный момент.
• Судят по одному лишь остатку на счете. Крупная сумма денег способна «раствориться» после пары плановых выплат, поэтому смотреть нужно и на предстоящие поступления, и на будущие платежи.
• Делают вывод по единственному коэффициенту. Текущая ликвидность может выглядеть неплохо благодаря запасам, а вот быстрая ликвидность способна показать куда более скромную картину доступных ресурсов.
• Учитывают всю дебиторскую задолженность как готовый к использованию актив. Долги с просрочкой и сомнительные к взысканию суммы нужно анализировать отдельно от «здоровой» дебиторки.
• Не сопоставляют сроки поступления и расходования денег. У актива может быть хорошая балансовая стоимость, но он просто не успеет стать деньгами к моменту, когда наступит срок оплаты обязательства.

Частые вопросы

Как часто рассчитывать показатели ликвидности?

При стабильном финансовом положении достаточно проводить анализ раз в месяц или квартал. При высокой долговой нагрузке, выраженной сезонности или нестабильных денежных потоках контроль показателей стоит проводить чаще.

Что делать, если коэффициент ликвидности оказался ниже нормативного значения?

Прежде всего стоит разобраться в причине отклонения: изучить структуру оборотных активов, качество дебиторской задолженности, объем запасов и график погашения долгов. Дальше можно работать над ускорением поступлений, сокращением излишних запасов, пересмотром платежного графика либо рассмотреть вариант рефинансирования.

Бывает ли так, что ликвидность слишком высокая?

Да, и это тоже повод для анализа. Если денег и других оборотных активов накоплено больше, чем реально нужно бизнесу, значит, часть капитала не работает. Такой излишек логично направить на развитие компании или другие финансовые задачи.

Чем платежный календарь полезен для управления ликвидностью?

Он раскладывает все ожидаемые поступления и обязательные выплаты по конкретным датам. Благодаря этому можно заранее увидеть период возможной нехватки денег и успеть отреагировать: сдвинуть необязательные траты, ускорить сбор дебиторской задолженности или подключить дополнительное финансирование.